バークシャー・ハサウェイの株価が最高値圏に近づくなか、市場が見ているのは「バフェット後」の物語だけではありません。焦点は、新CEOのグレッグ・アベル氏のもとで、巨額の現金と米国債がどう動き始めたかです。
この記事では、日経の市場テーマを出発点にしつつ、バークシャーの2026年4〜6月期10-Qと会社発表で確認できる事実に絞って、現金保有、自社株買い、株式購入、事業利益の見方を整理します。個別株の売買判断ではなく、資本配分を読むための確認ポイントです。
アベルCEO体制は2026年1月に始まった
バークシャーは2025年5月5日のニュースリリースで、取締役会がグレッグ・アベル氏を2026年1月1日付で社長兼CEOに任命したと発表しました。ウォーレン・バフェット氏は取締役会議長にとどまる形です。
このため、2026年の決算を見るときは、従来の「バフェット氏がどこまで動くか」という見方に加え、アベル氏がどの程度バークシャー流の資本配分を継承し、どこで自分の判断を出すかが注目されます。特に、現金を積み上げたままにするのか、株式・買収・自社株買いへ振り向けるのかは、市場が最も確認したい部分です。
6月末も現金と米国債はなお巨額
2026年6月末の10-Qによると、保険その他部門の現金及び現金同等物は350億9600万ドル、短期米国債は3249億500万ドルでした。鉄道・公益・エネルギー部門の現金及び現金同等物55億1300万ドルも合わせると、流動性の厚さは依然として大きいままです。
ここで大事なのは、「現金が減ったか増えたか」だけではありません。バークシャーは保険事業を抱えるため、保険金支払いに備えた流動性、景気後退時の買収余力、株式市場の下落時に動ける待機資金を同時に持つ必要があります。したがって、現金の多さは単なる慎重姿勢ではなく、事業構造そのものとも結びついています。
株式は買い越しに転じたが、万能の強気サインではない
同10-Qのキャッシュフローでは、2026年上半期の株式購入が394億500万ドル、株式売却が277億8000万ドルでした。単純に見ると、売却額を上回る株式購入があり、過去の「売り越しが続くバークシャー」という印象からは変化があります。
ただし、この数字だけで「株式市場全体に強気へ転じた」と読むのは早計です。バークシャーの投資は、個別企業の価格、事業の質、税務、ポートフォリオ全体の集中度、保険フロートとの関係を見て行われます。10-Qでは、6月末時点の株式ポートフォリオ上位5銘柄として、Alphabet、American Express、Apple、Bank of America、Coca-Colaが挙げられています。銘柄構成の変化は、今後の13Fや次回決算と合わせて確認したい点です。
自社株買いは「株価の見方」を映す
もう一つの注目点が自社株買いです。10-Qのキャッシュフローでは、2026年上半期に自己株取得として44億4400万ドルが計上されています。バークシャーは長く、株価が内在価値を下回ると判断したときに自社株買いを行う姿勢を示してきました。
そのため、自社株買いは市場に対して「経営陣が自社株をどう見ているか」を示すシグナルになりやすい一方、金額だけで評価するのは危険です。株価水準、発行済株式数、簿価、事業利益、代替投資機会を合わせて見る必要があります。今回の買い戻しは、新CEOが資本配分の手段として自社株買いを再び使った点に意味があります。
事業利益は投資損益と分けて見る
バークシャーの決算では、純利益が大きく動きやすい点にも注意が必要です。2026年第2四半期のバークシャー株主に帰属する純利益は256億6700万ドルでしたが、この中には投資損益の影響が含まれます。米国会計基準では、保有株式の評価損益が損益計算書に反映されるため、株式市場の値動きで純利益が大きく振れます。
一方、事業の実力を見るには、保険引受、保険投資収益、BNSF、Berkshire Hathaway Energy、製造・サービス・小売などの内訳を分ける必要があります。10-Qでは、第2四半期の製造・サービス・小売の利益が44億7000万ドル、BNSFが15億5800万ドル、BHEが8億9100万ドルと示されています。保険引受は17億3100万ドルで、前年同期の19億9200万ドルからは低下しています。
このように、株価が反応しやすいのは大きな資本配分のニュースですが、長期で見るなら事業利益の積み上がりも同じくらい重要です。アベル体制の評価は、投資の巧拙と同時に、分散した事業群をどう運営するかで決まります。
投資家が次に確認したい3点
- 次回10-Qで、短期米国債と現金の水準がさらに下がるのか、それとも再び積み上がるのか
- 13Fや決算注記で、Alphabetなど上位保有株の変化が継続的な方針なのか一時的な調整なのか
- 自社株買いが継続する場合、株価水準、簿価、事業利益との関係がどう変わるのか
今回の資金配分をどう読むか
バークシャーの新CEO体制で最初に見るべきなのは、「バフェット氏と違うかどうか」ではなく、バークシャーの強みである待機資金と分散事業をどう使うかです。現金と短期米国債はなお巨額ですが、株式購入や自社株買いが増えたことで、市場はアベル氏が資本配分に踏み出したと受け止めやすくなっています。
ただし、資金を動かしたこと自体が成功を意味するわけではありません。買った株式の価格、買収案件の収益性、自社株買いのタイミング、保険事業の収益力を数四半期かけて確認する必要があります。バークシャー株を見るなら、株価の高値接近だけでなく、現金、米国債、事業利益、自己株取得をセットで読むのが現実的です。
主な参照情報
- Berkshire Hathaway 2026 Second Quarter Report
- Berkshire Hathaway News Release, May 5, 2025
- SEC Berkshire Hathaway filings
本記事は企業開示と公開情報をもとにした一般的な情報整理であり、特定銘柄の売買や投資判断を促すものではありません。投資判断を行う場合は、最新の決算資料、SEC提出書類、株価、為替、税制などを確認してください。
